Европейский долговой кризис

Что представляет собой европейский долговой кризис? Это крах евро — валюты связывающей вместе  17 европейских стран крепкой, но неэффективной связью. Более трех лет Греция, Португалия, Ирландия, Италия и Испания балансировали на грани финансового краха, угрожая обрушить весь континент и весь остальной мир. Как же это произошло?

Объединение Европы


Большую часть европейской истории, Европа вела междоусобные войны. Когда же страны воюют,  они обычно склоны меньше торговать между собой.  Европа всегда была континентом, ограниченным торговыми барьерами, таможенными пошлинами и собственными валютами. И было тяжело вести торговлю с другими странами. Поскольку Вам надо заплатить комиссию за обмен валюты и Вы должны заплатить таможенную пошлину, чтобы купить товары в других странах. Это все — сдерживает экономический рост.

Затем наступила Вторая Мировая война, которая опустошила Европу. Поскольку ситуация была настолько тяжелой, то самым быстрым способом заново отстроить Европу было снятие всех этих барьеров. Тем самым металлургические предприятия в одной стране могли продать свою продукцию строительным компаниям в других странах. Это дало пережившим войну людям идею о Единой Европе. Союз, который охватит весь континент и покончит со всеми будущими войнами.

Страны начали объединяться для достижения этой цели. Убрав торговые барьеры и тем самым снизив затраты в ведении бизнеса. Одной из последних преград была Берлинская стена. С объединение Германии Европа была готова стать единой. 27 стран подписали Маастрихтское соглашение и создали Европейский союз. Это упростило ведение  торговых отношений с другими странами, но оставалось еще одно препятствие – разные валюты. Десять лет спустя у них появилась единая валюта – евро. Она была создана 1 января 1999 г. Страны, которые приняли евро назвали еврозоной. Это вывело из обращения их собственные валюты, а также лишило их собственной денежно-кредитной политики. Отдав контроль за ней только что  созданному  Европейскому Центральному Банку, более знакомого нам, как ЕЦБ. Еврозона сейчас имеет одну единую кредитно-денежную политику, но все еще разные налогово-бюджетные политики. Ключевая причина для сегодняшнего долгового кризиса.

Денижно-кредитная политика против налогово-бюджетной.

Важно понимать разницу между денежно-кредитной политикой и налогово-бюджетной. Денежно-кредитная отвечает за денежную массу, находящуюся в обращение. Или грубо говоря, сколько денег вращается в экономике и под какой процент она их будет одалживать. Налогово-бюджетная политика отвечает за то, сколько налогов соберет государство и сколько оно потратит. Государство может тратить денег столько, сколько оно собирает налогов. Все траты сверх этого оно может покрыть за счет заимствований. И это называется дефицитным расходованием (превышение расходов над  доходами) или дефицитом бюджета.

До введения евро такие страны, как Греция, не только получали займы под более высокий процент, но и получали ровно ту сумму, которую инвесторы считали безопасной для себя. Но сейчас, став частью Еврозоны, у них появилась новая денежно-кредитная политика  и теперь  они могут занимать просто заоблачные суммы.  Маленьким странам стали внезапно доступны такие дешевые кредиты, как никогда ранее. Греция и другие страны, которые ранее могли заимствовать под 18% годовых, теперь могут брать кредиты с той же ставкой, что и Германия. Как ?! Немецкая кредитная карта. Видите ли, присоединение к еврозоне — это все равно, что поделиться кредитной картой, немецкой кредитной картой. Кредиторы теперь поверили, что если Греция не сможет расплачиваться по своим долгам, то за нее это сделает Германия и другие крупные экономики Европы, потому что они теперь все связаны единой валютой. Благодаря новым партиям дешевых кредитов, Греция и другие европейские страны смогли изменить свою налогово-бюджетную политику и увеличить расходы бюджета до ранее невозможного уровня. В основном по политическим причинам, таким, как выборы,  некоторые страны приняли бюджет с огромным дефицитом. Политики пообещали увеличение количества рабочих мест и щедрые пенсии, в общем все то, что принесли им новые кредиты.

Правительство Греции, Испании, Италии и Португалии накопили огромные долги, однако они могли рассчитаться с этими долгами, только взяв новые кредиты. Пока продолжалась выдача кредитов,  расходы бюджета  росли, а бюджетная политика становилась все более несбалансированной.

В Ирландии и Испании дешевые кредиты надули огромные пузыри на рынке недвижимости, также как и в США. Кредитов бралось больше и долг накапливался. Американская  и европейская экономика тесно переплелись друг с другом. Компании начали открывать заводы и офисы по всей Европе. Немецкие банки кредитовали французские компании. Французские банки кредитовали испанский компании и так далее. Заниматься бизнесом стало невероятно просто и эффективно. И в тоже время это связало Еврозону одной судьбой. Это продолжалось до тех пор, пока кредиты были доступными. И они были таковыми до 2008 г.

Возникший на рынке недвижимости США ипотечный кризис прошелся по всему миру. Кредиты перестали выдаваться повсеместно. Внезапно греческая экономика начала испытывать трудности. Она больше не могла брать в займы, чтобы оплатить все эти новые рабочие места, пенсии, пособия и льготы, которые она создала. И она не могла брать также новые кредиты, чтобы расплатиться со старыми. Это была бы проблема только Греции, но поскольку в Еврозоне была общая денежно-кредитная политика, то это была проблема и всей Европы. В большинстве стран Европы расходы росли и правительства брали в долг больше денег, чем могли когда-нибудь расплатиться. Проблема заключалась в следующем: либо кто-нибудь берет эти выплаты на себя, либо пострадают все страны Еврозоны. Поскольку страны, увязшие в долгах, не могли самостоятельно расплатиться по ним, то все начали смотреть в сторону Германии.

Меры жесткой экономии.

Как самая большая и сильная экономика Европы, Германия, с неохотой согласилась помогать странам-должникам. Другими словами, Германия согласилась выплатить за них долги при условии, если страны-должники примут меры жесткой экономии, чтобы гарантировать, что подобное не случится снова.

Меры строгой экономии означают сокращение расходов, уменьшение заимствований и погашение большей части долгов. Звучит, как простое решение, не правда ли? НЕТ! Во-первых, никто не хочет вводить меры строгой экономии. Меры строгой экономии означают снижение государственных расходов и поскольку в любой экономике государство тратит больше всех денег, поэтому когда государство режет свои расходы, тем самым оно уменьшает доходы своих граждан, так как люди теряют работу, становятся злыми и выходят на улицы. Меры строгой экономии также автоматически не приводят к сбалансированному бюджету.

Государство собирает налоги исходя из уровня доходов граждан. То есть, если доходы людей уменьшились, то и бюджет получит меньше налогов. И государство по-прежнему не может расплатиться с долгами. Проблема настолько серьезная, что ее почти невозможно разрешить политическим путем. Помимо этого, внутри еврозоны существуют существенные культурные различия.

Культурные различия.

Немцы очень ответственные в финансовом плане люди. После того, как страна прочувствовала на себе ужас гиперинфляции после Первой Мировой Войны, они теперь стараются не допустить ее повторения, а также чрезвычайно осторожно подходят к вопросу трат и кредитов.

В целом, немцы работают очень усердно, не ожидая большой поддержки от государства.  И ответственно платят все свои налоги. С другой стороны, большинство греков наслаждается щедрыми государственными пособиями и на платят налогов. Греция имеет катастрофическую проблему – она никогда не собирает большую часть своих налогов со своих жителей. И так было всегда. Присоединение к еврозоне лишь усилило это. Германию это не устраивает. Если Вы хотите   брать наши деньги, то вы должны следовать нашим правилам.

Так как страны-должники все ближе приближались к дефолту, то весь европейский континент оказался в опасности. Даже не смотря на то, что экономики этих стран относительно малы, они представляют огромную опасность для Европы, потому что европейская финансовая система тесно переплетена между странами, во многом благодаря введению евро. Помните мы говорили, что страны-должники берут деньги в долг у банков, инвесторов и других государств по всей Европе. Чем ближе страны-должники подходят к дефолту, тем уязвимее  становятся те, кто дал им в долг. И тем уязвимее становятся те кредиторы, которые дали в долг этим кредиторам и т.д. Т.е проблема в одной стране может обернуться на весь континент, запустив цепную реакцию банкротств. Если Греция обанкротится, то Испания тоже может обанкротиться, а потом и Италия, Португалия, Ирландия, и кто будет следующим?

Франция, а затем Германия. И вскоре это может распространиться не только на всю Европу, но и на весь мир.

Единая налогово-бюджетная политика или крах евро.

Проблема заключается в следующем: даже если страны-должники примут меры жесткой экономии и даже если Германия окажет помощь этим странам, а также другие экономически сильные страны помогут им выплатить их долги, и даже если удастся избежать немедленного кризиса, нет никакого механизма для предотвращения подобной ситуации в будущем.

Это возвращает нас обратно к фундаментальному разделению на денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику. В конечном счете, Еврозоне необходима единая налогово-бюджетная политика, согласованная с единой денежно-кредитной политикой или даже отдельная политическая организация, обладающая полномочиями устанавливать налогово-бюджетную политику в каждой стране Еврозоны.

В ее власти должно находиться сокращение расходов, увеличение налогов и установление законов. Финансовый союз, как этот, способен в реальности предотвратить чрезмерные заимствования и расходы. Однако это чрезвычайно сложная и не популярная идея. Это означает  отказ от независимости в пользу высшего политического органа, в пользу — Единых Штатов Европы.

Пока же без единой централизованной налогово-бюджетной политики, страны будут продолжать наращивать дефицит бюджета, увеличивать долги, снижать стоимость евро и ставить под угрозу стабильность всей Европы.

Сможет ли Еврозона предпринять необходимые шаги и создать структуру, отвечающую за единую налогово-бюджетную политику наряду с единой денежно-кредитной? Или финансовый союз разрушится, и евро исчезнет?

Огромное спасибо Николаю из Сообщества Provalue Group


Фишки, инвестиционные идеи, сигналы и рекомендации!

Хотите получать бесплатные видеокурсы, материалы и участвовать в закрытых вебинарах?

Тогда подписывайтесь на рассылку и получайте доступ!

Подписка Бесплатная.

Мы гарантируем полную конфиденциальность ваших данных.

Они не могут быть переданы третьим лицам.

Подписка не содержит спама.



Оставьте ответ